中国有色金属产业月度景气指数报告

2022年3月

中国有色金属工业协会

2022年3月，中国有色金属产业景气指数为25.7，较上月回落1个点；先行指数87.8，较上月上升1.6个点；一致指数为70.3，较上月回落1.8个点。数据显示，先行指数出现回升，产业景气指数连续回落，但仍在 “正常”区间运行。

2021年3月至2022年3月有色金属产业景气指数

1、产业景气指数持续回落，但仍在“正常”区间运行

2022年3月，中国有色金属产业景气指数为25.7，较上月回落1个点，总体看，本月景气指数在 “正常”区间连续回落。

在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量、营业收入、利润总额及有色金属出口额等10项指标位于“正常”区间；商品房销售面积发电量等共2项指标位于“偏冷”区间。

图1 中国有色金属产业景气指数趋势图

图2 中国有色金属产业景气灯号图

2、先行合成指数出现回升

2022年3月先行指数87.8，较上月上升1.6个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额及有色金属进口额等6项指标均位于“正常”区间，仅商品房销售面积1项指标位于“偏冷”区间。经季节调整后，同比来看，除商品房销售面积和家电产量等2项指标出现回落，其中商品房销售面积回落较大，降幅接近29%，其余大部分指标均增长，增幅较大的有LMEX指数、有色金属固定资产月投资额和汽车产量，增幅分别是28.3%、10.3%和10.1%。

图3 中国有色金属产业合成指数曲线

3、常用有色金属冶炼生产仍在平稳运行

经季节调整，2022年3月份十种有色金属产量指数为534.6万吨，同比回落2.6%，环比上升0.8%。常用有色金属中除精铜同比增长4.5%外，原铝、精铅和精锌的冶炼产量同比均有所回落，降幅分别1.4%、0.1%和1.8%。

图4 十种有色金属产量变化示意图

4、有色金属工业固定资产投资额增速明显加快

根据国家统计局统计,今年1—2月份有色金属工业(包括独立黄金企业) 完成固定资产投资比去年同期增长16.1%，比2021年同期的两年平均增速加快13.9个百分点。其中，矿山采选完成固定资产投资下降1.8%；冶炼和压延加工完成固定资产投资增长19.6%。其中，1—2月份民间完成有色金属固定资产投资比去年同期增长24.1%，增幅比有色金属工业固定资产总投资增幅高8个百分点。

5、金属价格普遍上涨，且涨幅明显

3月份，受俄乌局势紧张和青山镍事件影响，大宗商品价格波动较大，2022年3月份，上期所六种基本金属三月期货收盘价格呈现同比、环比普遍上涨的局面。具体情况是：铜73190元/吨，同、环比分别上涨11.3%、3.1 %；铝22730元/吨，同比上涨32.9%，环比回落0.3%；铅15820元/吨，同、环比分别上涨2.9%和1.3%；锌26785元/吨，同、环比分别上涨24.6%和7.1%；镍215170元/吨，同、环比分别上涨78.3% 、23.2%；锡334920元/吨，同比上涨92.2%，环比回落0.4%。国际方面各主要金属收盘价同、环比价格普遍上涨。铜10375美元/吨，同、环比分别上涨18.1%、5.0%；铝3491美元/吨，同、环比分别上涨57.8%、3.6%；铅2416美元/吨，同、环比分别上涨22.4%和1.2%；锌4173.5美元/吨，同、环比分别上涨48.1%和13.8%；镍32107美元/吨，同、环比分别上涨99.8%、32.2%；锡42910美元/吨，同比上涨69.0%，环比回落5.1%。

根据国家统计局统计，1—2月份9622家规上有色金属工业企业(包括独立黄金企业)实现营业收入11028.1亿元，比去年同期增长26.3%。实现利润总额590.7亿元，比去年同期（按可比口径计算，下同）增长61.2%。其中，独立矿山企业实现利润96.7亿元,增长49.1%；冶炼企业实现利润369.9亿元，增长76.8%；加工企业实现利润124.0亿元,增长34.3%。

图5 有色金属业务收入示意图

图6 有色金属利润总额示意图

6、进出口贸易额均出现回升

经季节调整，2月份有色金属产品（不含黄金）进口额为100.6亿美元，同比上升1.9%；出口额为 24.0亿美元，同比上升0.1%。

图7 有色金属进口额示意图

图8 有色金属出口额示意图

7、国内有色金属行业延续向好的趋势

国际方面，2022年3月份以来在疫情和地缘政治冲突双重影响下，全球经济增速有所放缓，短期面临供给冲击、需求收缩和预期转弱的压力。根据中国物流与采购联合会4月6日发布的数据，2022年3月份全球制造业采购经理指数（PMI）为54.1%，较上月下降0.8个百分点，较去年同期下降3.7个百分点。分区域看，亚洲、欧洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度下降。当前，俄乌冲突并没有在短期内出现进一步缓和的迹象，全球新冠疫情仍存在阶段性反弹的可能性，各国经济和制造业能否持续复苏仍有待观察。

国内方面，3月份以来，随着稳增长政策发力，支持实体经济的力度加大，国民经济持续恢复，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定。但也应该看到，由于多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，我国企业生产经营活动受到一定影响。国家统计局3月31日发布的报告显示，3月份中国制造业PMI为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。总体来说，制造业出现以下4个特点：产需两端同步走低；价格指数连续上升；高技术制造业保持扩张；大型企业运行相对稳定。受本轮疫情影响，局部地区部分企业临时减产停产，且波及到上下游相关企业的正常生产经营；同时，近期国际地缘政治冲突加剧，一些企业出口订单减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。

产业方面，有色金属行业生产平稳，根据中国有色金属工业协会编制的《有色金属企业信心指数》，2022年一季度有色金属企业信心指数为49.8，比上季度上升1.1个点。虽然仍处于临界点以下，但需要指出的是，本季度信心指数在经历了三个季度的连续回落后，首次出现上升。其中，一季度即期指数为49.0，较去年四季度回落0.4个点；二季度预期指数为50.4，较上季度上升2.2个点。市场方面，由于地缘政治因素、能源价格上涨，国内外市场铜铝铅锌价格普遍出现上行的格局。以铝为例，3月份受国际地缘政治形势影响，加之原铝供应紧张担忧情绪升高，国际铝价大幅上涨；国内铝价高位宽幅震荡。3月份，伦交所三个月期铝最低跌至3219.5美元/吨，最高涨至 4073.5美元/吨，创历史新高，收于3468美元/吨，环比上涨73美元/吨或2.2%。同期，伦交所现货平均价3539美元/吨，环比上涨8.5%；伦交所三个月合约平均价为3535美元/吨，较上个月上涨9.3%。海外市场受到能源价格高涨以及对俄铝产业制裁影响，铝基本面较强，伦铝价格维持高位。国内供应端，进口铝土矿需求较好，价格维稳。氧化铝方面，有一部分供应缺口，维持紧平衡的格局。电解铝方面，企业陆续进行复产，产量处于快速恢复当中，供应逐渐转向宽松。

综合来看，目前国内稳增长政策不断发力，支持实力经济的力度加大，国民经济持续恢复，但是也应注意到，国内疫情出现多点多地散发的情况，加之地缘政治冲突加剧，外部环境不确定性加大，国内经济恢复基础仍不扎实，综合各种因素导致部分企业生产经营压力大。我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能延“正常”区间下沿运行。

附注：

1、有色金属产业先行合成指数（简称：先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2、有色金属产业一致合成指数（简称：一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3、有色金属产业滞后合成指数（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4、综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。